Apparemment le covid-19 repart dans plusieurs zones géographiques, il y a des « clusters » contaminés… ça risque de swinguer pas mal sur les marchés…
D’autant que le marché boursier américain est absurdement surévalué.
L’écart entre les prix actuels et la valeur actualisée des flux de trésorerie futurs probables est le plus élevé jamais enregistré. La spéculation sévit et est soutenue par une nouvelle race de jeunes day-traders ou d’investisseurs novices. La tendance est basée sur un espoir béat dans le fonctionnement de la planche à billets de la Fed. Pourtant un ralentissement économique cyclique majeur ne fait que commencer. Le potentiel rendement / risque d’une vente à découvert des actions est ainsi digne d’une allocation importante aujourd’hui. Il s’agit peut-être de l’une des meilleures configurations macroéconomiques de l’histoire des États-Unis pour passer des actions surévaluées à des métaux précieux sous-évalués.
Les marchés tirés par l’euphorie ne finissent jamais bien. Le marché boursier américain est aujourd’hui dans l’allégresse la plus dangereuse. Il actualise une nouvelle phase d’expansion de l’économie en même temps qu’une récession majeure ne fait que commencer. Depuis le creux de mars, les investisseurs sont devenus extrêmement optimistes. Ils espèrent que la liquidité des banques centrales créera miraculeusement la croissance économique au lieu de simplement atténuer temporairement la douleur de la baisse des revenus intérieurs bruts et de l’écrasement du fardeau de la dette. Cette pensée délirante est induite par la réponse intense mais brève de la dopamine à l’impression de l’argent de la Fed, mais ignore complètement le fonctionnement des cycles économiques. La planche à billets du gouvernement américain a échoué lamentablement, à plusieurs reprises, tout au long de l’histoire à éliminer les récessions et coïncide souvent avec certains des pires ralentissements. Aujourd’hui, c’est un symptôme majeur d’une grave récession sinon d’une dépression.
La relance budgétaire et monétaire des pouvoirs publics en cours n’empêche pas les ralentissements économiques. Au contraire, de telles actions passées sont l’aléa moral qui est principalement responsable des déséquilibres qui se sont déjà accumulés au fil du temps, la configuration de l’environnement récessif d’aujourd’hui en premier lieu. Les marchés baissiers brutaux et les récessions commencent à partir de bulles records d’évaluation des actifs et de déséquilibres de la dette, et c’est encore le cas cette fois. Le ralentissement actuel ne fait que commencer et a encore beaucoup à jouer. Les ralentissements économiques sont rarement arrêtés et inversés par l’intervention du gouvernement si tôt dans le processus. Il faut du temps pour apporter la destruction créatrice nécessaire qui ouvre la voie à une nouvelle expansion économique et à un marché haussier. C’est ainsi que fonctionne le cycle économique. Nous n’avons encore rien vu en termes de ralentissement de la valorisation des actions. Nous n’en avons eu qu’un bref aperçu en mars, le premier tremblement. Il a été suivi d’un rebond massif, mais trop zélé.