Détermination du cours :
Que ce soit la cotation à la criée ou la cotation par casier, la détermination des cours de bourse peut s’expliquer facilement à partir d’un exemple concret.
Dans ce tableau, je vous ai classé à titre d’exemple l’ensemble des ordres d’achat et de vente reçus par les sociétés de bourse.
On voit qu’à 704 € la demande de 480 titres dépasse largement l’offre à 170 titres. Le cours commence donc logiquement à monter : 705 €, 706 €… et plus il s’élève, plus la demande de titres et l’offre se rapprochent.
À 708 €, la demande devient inférieure à l’offre, donc pas de cours pour lequel serait réalisé l’équilibre offre/demande. Celui-ci se situe donc entre 707 € et 708 €. Le choix entre les deux valeurs, 707 € et 708 € doit être celui qui assure l’échange du plus grand nombre de titres :
A 707€, 260 titres pourront être échangés
A 708 €, 230 titres seulement.
Le cours coté sera donc fixé à 707 €.
Au cours de 707 €, les 130 titres proposés au mieux ou à un prix égal ou inférieur à ce cours seront cédés mais toute la demande ne pourra pas être honorée.
Les ordres d’achat au mieux et ceux dont les limites de prix sont égales ou supérieures à 708 €, soit au total 230 titres, seront exécutés entièrement. En revanche, les ordres d’achat concernant les 50 titres demandés à un prix limite de 707 € ne pourront être accomplis qu’à concurrence de 260- 230 = 30 titres offerts. Ce sont des ordres que l’on appelle à cours touché, ici ils seront exécutés à proportion de 3 titres vendus pour 5 demandés.
Je vais éssayer de vous expliquer le plus clairement possible.
La détermination des cours de bourse est aujourd’hui entièrement informatisée.
C’est le fixing, qui permet de fixer le cours des actions en confrontant au cours de chaque séance de bourse, les ordres d’achat et les ordres de vente centralisés par les sociétés de bourse. Les cotations s’effectuent de 2 façons, la criée ou la méthode des casiers.
A la criée, les employés des différentes sociétés de bourse négocient oralement entre eux en fonction des offres et des demandes qu’ils ont reçu de leurs clients.
Les négociations sont retranscrites par le coteur, c’est lui qui dirige les discussions et inscrit sur le tableau, les cours successifs négociés entre acheteurs et vendeurs jusqu’à l’établissement du cours d’équilibre.
Concernant la cotation par casier, les sociétés de bourse déterminent le cours des valeurs dont elles sont spécialisées par écrit. Elles déposent dans comptoir muni de casiers les ordres passés. Ainsi à cet endroit se trouve concentré les ordres des différentes sociétés de bourse. Ensuite un employé de la société de bourse confronte, pour chacune des valeurs, les ordres d’achat et de vente pour ensuite définir le cours.
Les 4 systèmes de cotation :
• La cotation en continu A
• La cotation en continu B
• La cotation en fixing A
• La cotation en fixing B
Chaque valeur appartient à un groupe de cotation en fonction de son degré de liquidité.
Comment est défini le degré de liquidité ?
Le degré de liquidité d’un titre se fait fonction de la régularité et du volume des transactions le concernant.
Par exemple, un titre avec peu de volume et peu d’échanges sera qualifié de peu liquide et un titre avec beaucoup de volume et de nombreux échangent sera lui qualifié de très liquide.
Les valeurs les plus liquides sont cotées en continu A, celles qui le sont un peu moins en continu B.
La cotation en fixing A :
Les valeurs appartenant à ce groupe de cotations sont cotées deux fois par jour.
La cotation en fixing B :
Les valeurs appartenant à ce groupe de cotations ne sont cotées qu'une seule fois par jour.
Détermination du cours :
Avant l’ouverture de la bourse, il y a une période appelée la préouverture, durant ce laps de temps tous les ordres transmis sur une valeur sont cumulés mais il n’y a pas encore de cotation, donc aucune transaction.
Ensuite à l’ouverture : les ordres sont rapprochés les uns aux autres pour pouvoir définir un prix d'équilibre. C’est le fixing, ce système permet l’échange du plus grand nombre de titres. Si le fixing comme c’est souvent le cas permet une cotation du titre, ce sera le cours d’ouverture.
Pour les valeurs cotées en continu (A ou B), il y a une pré clôture
Durant ce laps de temps, pareil que le matin, tous les ordres transmis s’additionnent sans qu'il n’y ait ni cotation ni transaction.
Puis tard les ordres sont de nouveaux rapprochés les uns aux autres et il en résulte le fixing. Pareil que pour le matin, si le fixing permet une cotation du titre, on obtiendra le cours de clôture.
Voilà, si vous avez des questions n'hésitez pas à poster sur le forum, je m'efforcerait de répondre. En attendant bons trades.
